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滌綸與pta景氣共振，Q4業績同比環比提升。據公司業績預告，公司四季度單季度實現歸母凈利潤6.0-6.7億元，同比增長5.3-17.5%,環比增長13.2-26.4%。業績增長主要得益于滌綸與pta景氣共振，價格價差均維持高位。根據價差數據，長絲方面，4季度POY產品價差同比增長9%,FDY與DTY價差同比變化不大，仍維持在全年較高水平。pta方面，Q4價差繼續維持高位，同比增長56%,環比基本持平。17年全年，POY價差1540元/噸，同比提升26%,FDY價差1949元/噸，同比增長6%,DTY價差3096元/噸，同比增長13%,pta價差611元/噸，同比增長28%。
嘉興石化220萬噸pta新產能投產，聚酯產能繼續擴張。日前公司采用最新技術的220萬噸/年pta二期已經開車，公司基本實現滌綸pta產能配套。我們預計18年pta加工費可維持在200-300元/噸左右，新增pta產能貢獻利潤約4-6億元。聚酯長絲方面，公司預計18年，19年分別投產100萬噸，到2019年聚酯長絲產能達到660萬噸。
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春節過后，終端陸續開始復產。據CCF報道，今年年后的江浙加彈、織機綜合負荷的回升都要略晚于去年同期。雨雪天氣影響，工人回來的晚；甚至部分因本地聚酯產業鏈的延伸，出現本地用工需求，工人重新回到前期用工地的量或有下降，整體來講，今年依舊出現了加彈、織機開工難的局面。而像長興地區的污水處理廠開工就要到正月十八，配套導致噴水開車也都延后至十八后才能陸續開工。目前終端開工依舊不是很高，原料消耗庫存緩慢。
另外，下游節后原料備貨集中在20-30天附近。訂單方面，織廠依舊以復工為主要目的，訂單依舊安靜。 總體而言終端的情況是，恢復緩慢，備貨較多，訂單冷清。在這種情況下，即使后期生產全面恢復，也難以產生大的投機性需求，預計3月上旬聚酯成交可能持續冷清，中下旬有望剛需采購。在這種情況下，聚酯端將面臨很大的庫存壓力，目前聚酯的庫存正在攀升，3月中下旬將升至高位。
